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2016年我國新能源汽車銷量超過50萬輛，產銷量連續兩年位居世界第一。而動力鋰電池是新能源汽車三大核心部件之一，在整車成本中所占比例高達40%，也直接決定著整車的性能。

由于新能源汽車對動力電池要求很高，必須具有高比能量、高比功率、快速充電和深度放電的特定性能，而且要求低成本、長壽命，因此鋰離子電池成為最優選擇。

看點

01正極材料是發展鋰電池的關鍵實拍”打造真實效果

鋰電池的構成

鋰電池的核心材料包括正極材料、負極材料、電解液和隔膜。正極材料其中最重要的材料，不但質量比較大，而且成本在電池中的占比較高（通常為30%以上），技術門檻也是最高的；同時由于正極材料直接關系到電池容量和安全性能，所以在其他材料性能基本相似的情況下，鋰電池的性能和分類通常取決于正極材料。

正極材料	鈷酸鋰	錳酸鋰	磷酸鐵鋰	鎳鈷錳酸鋰
比能量（Wh/kg）	360	480	549	588
比容量（mAh/g）	135-145	100-120	130-150	155-190
工作電壓（V）	3.6	3-4	3.34	3.85
循環壽命（次）	>500	>500	>2000	>1000
價格	高	低	較低	較高
安全性	低	良好	優秀	較好
優點	工作電壓較高，充放電電壓平穩，電導率高，生產工藝簡單	錳資源豐富，價格便宜，安全性高，比較容易制備	高穩定性、安全性，價格低	自放電率低，能量密度高
缺點	成本高，安全性較低	高溫自放電，循環壽命短	導電度差，體積大	成本高，安全性低，工藝條件苛刻

（1）鈷酸鋰是第一代商品化的鋰電池正極材料，也是發展最成熟的正極材料，多用于3C電子產品。但是近幾年來由于價格昂貴、安全性低、電容量有限，加上電子產品的緩慢發展，大有被替代的可能性；

（2）錳酸鋰相對于鈷酸鋰而言具有成本優勢，且安全性更高。但是其比容量仍然較低，而且并未解決低循環壽命的缺陷；

（3）應用于新能源汽車的磷酸鐵鋰和鎳鈷錳酸鋰等動力鋰電池材料發展快速。相對于前兩種鋰電池，磷酸鐵鋰和鎳鈷錳酸鋰的電容量有大幅度的提升，且循環壽命較長，安全性表現良好。

看點

02三元材料未來將成為主流

平時我們經常看到的新能源汽車比如比亞迪新能源汽車大多選擇使用了磷酸鐵鋰電池。這種鋰電池具備高穩定性、高安全性、高性價比等三大優勢，而且量產技術成熟，是動力鋰電池的首要選擇，在國內已占據了較高的市場份額。

目前制約新能源汽車發展的仍然是動力電池的儲能續航問題，在這一點上鎳鈷錳酸鋰三元材料展示了其高能量密度的獨特優勢。盡管目前三元正極材料成本較高、生產工藝尚不成熟，業內對其安全性的擔憂尚未解除，但是僅僅通過改良現有的磷酸鐵鋰電池并不能夠滿足未來人們對于新能源汽車續航里程的要求，只能通過實現三元正極材料的優化和量產來解決問題。我們所熟知的特斯拉汽車，使用的就是高電容量的鎳鈷錳酸鋰三元鋰電池。所以筆者認為在燃料電池無法解決穩定性和安全性問題的前提下，三元鋰電池在未來將成為主流動力電池，甚至可能是獨霸市場。

看點

03鋰電池產業鏈的投資價值分析

目前全球鋰電池市場以中國、韓國和日本為主。其中日本和韓國在鋰電池產業方面起步較早，正極材料技術較為成熟；而中國受益于近些年新能源汽車補貼政策，動力鋰電池行業得到迅猛發展，但在技術上仍然落后于日韓。

2005至2015年，全球鋰電池市場規模從56億美元增長到221億美元，2020年預計將達到363億美元。動力鋰電池已成為鋰電池市場的重要組成部分。

鋰電池產業上游為生產電池材料的礦產資源，主要包括錳、磷、鈷、鎳等各類金屬材料和石墨碳化材料；中游為正極材料等電池材料和電芯；下游為各類鋰電池成品。

那么，在鋰電池產業鏈上我們可以發掘的投資價值在哪里呢？筆者分析如下：

1、對于鋰電池行業來說，原材料的價格必然是制約鋰電池發展的首要因素，而且目前呈現出供不應求的現象。但是由于礦產開發行業資金密集和國有壟斷的屬性，并不適合進行股權類投資；

2、由于國家對于鋰電池的支持力度很大，很多上市公司和國企涌入動力鋰電池設備領域。誠然其中很多企業擁有成熟的生產技術和市場經驗，但是因為鋰電池的技術門檻不高、電池材料成本占比過高的原因，其產品毛利率較低，大多數企業的凈利率甚至不到8%，投資價值不高；

3、電池材料尤其是正極材料是發展鋰電池的關鍵技術。鋰電池發展至今日，其正極材料仍然存在著一定技術瓶頸，尤其是電容量高與安全性能產的優勢還未充分發揮出來。隨著國家補貼政策對新能源汽車的能量密度和續航里程提出了更高的要求，原有的磷酸鐵鋰電池已經不能滿足市場需求。國內鋰電池廠商紛紛開始轉型研發能量密度更高的三元正極材料，未來三元材料電池發展空間極大。所以綜合考慮分析，筆者認為鋰電池材料尤其是正極材料才是產業鏈中最具創新性和最有投資價值的領域。